dizhi2048 cn

编辑：王晓琳 校对：王心责任编辑：陈悠然 SF104截止午盘收盘，棉纱跌1.75%，棉花跌1.45%，硅铁跌1.37%，沪铝跌1.36%，沪铅跌1.30%，焦煤跌1.03%，沪锌跌0.80%；涨幅方面，玻璃涨2.15%，沪银涨1.26%，焦炭涨0.97%，淀粉涨0.77%，豆粕涨0.58%。

同时，此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利（约9000亿），余下的小部分资金（约4000亿）则与4月中下旬的税期形成对冲，因此银行体系流动性的总量基本没有变化，仍然保持中性。可以说，加息降准之后，一行两会与金融稳定委员会协调配合，优化流动性结构、宽货币紧信用推进结构化去杠杆的思路愈发清晰。

这一热度持续到了2018年上半年。普华永道中国通信、媒体及科技行业合伙人林晓帆曾公开表示，2018年国内TMT行业IPO数量预期将保持相对稳定，并将在全球保持领先地位，成为全球最热的IPO融资市场之一。特别是香港资本市场，IPO热度不减。根据德勤发布的报告，2018年上半年香港IPO数量达到全球首位，预计有101只新股，相较于2017年上半年上市的68只新股，同比增加49%；合计募资金额达503亿港元。

袁征认为，本次疫情引起的需求激增只是视频会议市场发展潮流中的一轮上涨，远程办公是一个正在形成的必然历史趋势。申万宏源在去年6月的研究报告提到， Zoom高达80%的毛利率、迅猛的业务发展速度、坚实的市场拓展策略、优秀的技术性能等优势已经使其成为市场公认的领导者。Zoom的崛起为国内树立了云视频会议标杆。

最后，从配合银行存量贷款换锚工作看。12月29日央行宣布进一步推动存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR，转换时间为2020年3月1日-2020年8月31日。假设企业在存量换锚过程中，平均利率调降10bp，则2020年3月-2020年8月，企业部门利息支出有望收缩近500亿，银行利息收入将减少500亿。从负债端看，降准相当于给银行提供了一笔低成本资金，对比当前上市银行计息负债2.32%的利息，法定准备金的机会成本1.62%，降低了70bp。根据央行统计，此次降准降低银行资金成本约150亿元。

三、降准资金的三重功效：补资金缺口、助逆周期发力、辅换锚进行最直接的，降准资金在双节期间有利于平抑资金的波动。从央行公开市场操作看，12月净投放货币7265亿元（不考虑国库现金），其中14天逆回购自12月下旬以来集中投放流动性6000亿。从12月最后一周资金价格来看，隔夜资金利率调降，但跨年资金利率较为平稳。存款类金融机构质押利率隔夜、7天、14天分别较上周变动-76bp，+28bp，-9bp。从金融机构融资行为来看，银行融资力度加码。12月银行同业存单、金融债券净融资规模环比走高，但在流动性呵护下，1个月同业存单发行利率自26日以来持续回落。前期公开市场操作投放流动性+降准提供低成本资金，有利于银行平稳跨年。